鄭綺興

現在才空太晚了！分析師：油價恐進一步爆出軋空漲勢

近期美國做多油價的投機部位暴減，卻可能釋出反向訊號。因為這代表原油價格能夠繼續下挫的空間已有限，甚至可能終於已經觸底。

《CNBC》周二 (27 日) 引述美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據報導，至本月 20 日截止的一周，避險基金及其他基金經理人將油價多倉砍至去年 11 月以來新低，同時間將放空部位增加至接近空前新高。這使得做多及放空部位的相對比例，已由今年 2 月時的 12:1 暴跌至 2:1。

不過調查截止後，美國西德州中級原油 (WTI) 價格已自當時的谷底 42.53 美元，彈回目前的 44.24 美元；布蘭特油價現在也已由上周跌破 45 美元的低點，衝上了 46.65 美元。

那斯達克企業解決方案 (Nasdaq Corporate Solutions) 能源暨公用事業部主任 Tamar Essner 指出，油價空倉雖還未達到史上最大規模，但距離不遠；不過，她認為這些空頭部位難以持續，交易員最終將被迫平倉，進而激起油價軋空漲勢，並可能在下半年開始實現。

但 Essner 提醒，原油選擇權市場持倉仍處於淨多，還可能轉入淨空倉，因此油價有機會再跌到最近 10 個月來盤中最低點 42.05 美元以下。不過她預期，油價若大跌摜破 40 美元關卡，也不太可能持久低於該水準；市場焦點將鎖定全球原油庫存降低的速度會有多快。

能源避險基金 Again Capital 創辦合夥人 John Kilduff 也指出，目前增加油價新空倉的風險已大過潛在報酬，因放空最佳時機是在油價 50 美元以上，且目前共識接近油價會觸底於 30-40 美元後段。以目前油價約 44 美元水準，放空的報酬越來越低，若又爆發地緣政治突發事件、刺激油價大漲，放空又更虧。

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